Réserves de change
Les réserves de change sont des avoirs en devises étrangères détenues par une banque centrale. Elles sont le plus souvent sous la forme de bons et obligations du Trésor d'États étrangers, ce autorise ces réserves de rapporter un intérêt.
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Les réserves de change sont des avoirs en devises étrangères détenues par une banque centrale. Elles sont le plus souvent sous la forme de bons et obligations du Trésor d'États étrangers, ce autorise ces réserves de rapporter un intérêt. Elles sont utilisées par les autorités monétaires pour réguler les taux de change.
Évolution récente
Leur montant global a doublé entre 2000 et 2008, passant de 2 000 à 4 000 milliards de dollar US. Pour les trois quarts, cette augmentation est due aux banques centrales asiatiques, dont les avoirs sont eux passés de 1 000 à 2 500 milliards de dollars sur la période.
| rang | Pays / Autorités monétaires | milliards de (fin du mois de .. ) |
|---|---|---|
| 1 |  Chine |
1.590 (Janvier). |
| 2 |  Japon |
1.008 (Fevrier) |
| — |  Union européenne (valeur agrégée) |
557 (Janvier) |
| 3 |  Russie |
491 (Fevrier) |
| 4 |  Inde |
301 (Juillet) |
| 5 |  Taïwan |
278 (Fevrier) |
| 6 |  Corée du Sud |
262 (Fevrier) |
| 7 |  Brésil |
206 (Fevrier) |
| 8 |  Singapour |
172 (Fevrier) |
| 9 |  Hong Kong |
160 (Fevrier) |
| 10 |  Algérie |
149 (Janvier) +88 milliards Dans Les Fonds de régulation des recettes |
Monnaies de réserve
À la fin de 2005, le dollar US représentait 67 % du total des réserves officielles dans le monde, contre 24 % pour l'euro (dont la part est croissante). Les autres devises utilisées comme monnaies de réserve sont le yen, la livre sterling et le franc suisse[2].
Chiffres définitifs :
Au 31 décembre 2008 le dollar US représentait 64.10 % des reserves de change allouées dans le monde et l'euro 26.41 % [3].
Chiffres provisoires :
Au 30 juin 2009 le dollar US représente 62, 78 % des réserves de change allouées dans le monde et l'euro 27, 46 % [4]
Au 30 septembre 2009 le dollar US représente 61, 64 % des réserves de change allouées dans le monde et l'euro 27, 74 % [5]
Au 31 décembre 2009 le dollar US représente 62, 14 % des réserves de change allouées dans le monde et l'euro 27, 37 % [6]
Logique économique
La constitution de réserves correspond, suivant les pays et les moments, à des objectifs différents.
À la base, leur première raison d'être est d'entretenir la confiance des marchés envers la devise nationale et de montrer que le pays a les moyens de résister à un choc quelconque (hausse des prix des matières premières ou des biens manufacturés, crise du crédit, catastrophe naturelle, dérapage du commerce extérieur, etc. ).
Néanmoins, l'évolution actuelle des réserves dans les pays asiatiques n'a, compte tenu de l'énormité des montants constitués, plus rien à voir avec cette logique.
Dans le cas du Japon qui a, le premier, clairement appliqué une politique volontariste en la matière, et qui a poussé la constitution de réserves à des niveaux jamais vus jusque là - mais désormais dépassés par la Chine - il s'agit principalement de lutter contre la déflation qui sévit à l'état endémique depuis l'éclatement de la bulle immobilière et financière du début des années 1990. L'effet d'une augmentation des réserves est double. Elle :
- augmente la base monétaire (un achat de dollars est une vente d'yen, par conséquent chaque fois que la Banque du Japon achète des dollars, elle augmente en contrepartie la masse monétaire japonaise) ;
- et elle maintient l'yen bas face au dollar, ce qui dans le cas de l'économie japonaise, particulièrement tournée vers l'exportation, correspond à un soutien à l'activité.
D'une façon générale, les économies asiatiques sont , à l'instar de l'économie japonaise, axées sur les exportations. Le deuxième effet recherché par le Japon - le maintien d'une devise compétitive - est par conséquent certainement un souci général en Asie.
Néanmoins, il semblerait quoique la constitution de ces réserves ait énormément à voir avec la faiblesse du dispositif financier asiatique, déjà une première fois mis à mal par la crise financière de 1997 et une volonté de ne pas répéter l'erreur principale - un endettement local incontrôlé en dollars, sans tenir compte du risque de change - qui a conduit à cette crise.
Notes et références
Voir aussi
- Taux de change
- Forex
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La version présentée ici à été extraite depuis cette source le 26/10/2010.
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